稀土永磁材料
磁性材料是指对外界磁场产生强磁性的材料。能对磁场做出某种方式反应的材料称为磁性材料，按照物质在外磁场中表现出来磁性的强弱，可将其分为抗磁性物质、顺磁性物质、铁磁性物质、反铁磁性物质和亚铁磁性物质。大多数材料是抗磁性或顺磁性的，它们对外磁场反应较弱。铁磁性物质和亚铁磁性物质是强磁性物质，通常所说的磁性材料即指强磁性材料。磁性材料分为永磁材料和软磁材料。磁性材料按照其磁化的难易程度，一般分为永磁材料及软磁材料。永磁材料又称为恒磁材料或硬磁材料，是指磁通密度以及磁极化强度具有高矫顽力的磁性材料，它经过充磁达到饱和，去掉外磁场后仍然具有磁性。软磁材料是指具有低矫顽力和高磁导率、易于磁化，也易于退磁的磁性材料。永磁材料包括金属永磁材料、永磁铁氧体和稀土永磁材料。其中稀土永磁材料经过第一代的SmCo5永磁体和第二代Sm2Co17永磁体，到目前主要应用的第三代Nd-Fe-B永磁体。软磁材料则主要包括铁氧体软磁材料和金属软磁材料，其中金属软磁材料包括传统合金软磁、金属磁粉芯和非晶及纳米晶合金软磁料。
稀土永磁材料
稀土永磁材料是指包含稀土金属的永磁材料，是将钕、钐等混合稀土金属与过渡金属钴、铁等组成的合金，用粉末冶金方法压型烧结，经磁场充磁后制得的一种磁性材料。稀土永磁材料的诞生是磁性材料领域的重大推进，使得高新技术产业中的磁器件高效化、轻型化。
目前主要根据下游应用不同分为钐钴永磁体以及钕铁硼永磁体，第四代稀土铁氮永磁体目前还在积极研发中。二代稀土永磁材料——钐钴永磁体。钐钴永磁体主要由稀土元素钐、钴及其他元素配比后制成，目前主要分为第一代SmCo5(1：5型)和第二代Sm2Co17(2：17)型两种，以第二代钐钴永磁体为例，其中钴元素占比在48%-52%，钐占比在23%-28%，铁元素占比在14%-17%。钐钴永磁体的特点是磁性能高，相较钕铁硼永磁体耐高温性更好。但由于钴元素占比较高，且钴成本价格高于钕价格，目前下游运用相对较少，主要用于国防军工、航空航天、通讯技术等领域
第三代稀土永磁材料——钕铁硼永磁体。目前钕铁硼永磁体是性能最优、用量最大、磁材市场占比最高的永磁材料。钕铁硼磁材中钕镨元素占比在29%-32.5%，铁元素占比在64%-69%，硼占比在1.1%-1.2%。近几年由于钕铁硼磁材的高性价比，以及不断优化的磁材生产工艺下，钕铁硼磁材在生产及应用方面得到了高速发展。当代钕铁硼磁材主要分为粘结钕铁硼及烧结钕铁硼两种，两者区别主要在于工艺上的不同。
粘结钕铁硼是在钕铁硼磁粉中注射粘合剂，再通过各种可塑性材料的成型工艺加工而成，目前主要运用于硬盘驱动器磁体、汽车电机及磁传感器以及其他各类工业用和家用电机。烧结钕铁硼则是采用粉末冶金工艺，对熔炼和浇铸炉体抽真空，通过高温加热成型。下游主要运用包括稀土永磁电机、扬声器、磁选机、计算机磁盘驱动器、磁共振成像设备仪表等。由于磁性与成型方式上的不同，使得粘结钕铁硼磁材与烧结钕铁硼磁材在使用上的交集并不多，烧结钕铁硼由于具有较高的磁能积和性价比，广泛运用于功率较大的驱动电机等领域，粘结钕铁硼具有工艺简单、体积小等特点，较多运用于微特电机等领域。热压钕铁硼是通过热挤压、热变形工艺制成的磁性能较高的磁体，具有致密度高、取向度高、耐蚀性好、矫顽力高和近终成型等优点。目前仅少数公司掌握了生产工艺，专利壁垒和制作成本高，总产量比较小。
市场空间
全球磁性材料市场规模2021年达到180.3万吨，2021-2025年均复合增速5.5%。根据弗若斯特沙利文的数据，全球磁性材料市场产量规模2016-2020年复合增速为2.6%，2021年全球市场规模达到170.4万吨，较2020年同比增长5.85%，未来5年复合增速将维持年均5.5%的增长。国内磁性材料市场增长快于全球市场，2021年市场规模为136.1万吨，未来5年复合增速为7.6%。根据弗若斯特沙利文的数据，中国国内磁性材料产量2016-2020年复合增长为5%，2021年国内市场规模将达到136.1万吨，同比增长8.27%，未来5年复合增速将提升至7.6%。国内磁性材料产量占据全球绝大份额，未来将持续提升。国内磁性材料占据全球绝大部分市场份额，2021年产量规模占据全球75.5%的份额，至2025年有望提升至81.8%
2021高性能钕铁硼需求量快速增长。其中2021年达到7.4万吨，同比增速达到13.85%，届时全球高性能钕铁硼永磁材料需求端渗透率将达到32.51%，同比增加2.61个百分点。全球稀土永磁材料需求未来5年复合增速为7.8%，全球高性能钕铁硼永磁材料2020-2025年的CAGR为14.7%，高性能钕铁硼渗透率将提升至41.62%。我国是稀土钕铁硼需求占比最大国家，2021年国内稀土永磁材料需求增速6.25%，其中高性能钕铁硼需求增速及渗透率正追赶全球，未来5年国内高性能钕铁硼需求渗透率有望持续提升。根据弗若斯特沙利文的数据，2015-2020年国内稀土永磁材料需求CAGR为7.5%，2021年国内需求为15.8万吨，同比增长6.25%，占据全球70.98%份额，是最大的稀土永磁材料消费国。
2021年国内高性能钕铁硼需求量达到4.49万吨，同比增长10.86%，增速低于全球水平，占全球需求比例有望达到60.68%；2021年国内高性能钕铁硼渗透率为28.42%，同比提升1.18个百分点，但低于全球高端钕铁硼需求渗透率水平。随着我国新能源产业发展、经济结构向节能化方向改造以及碳中和碳达峰政策的实施，2020-2025年国内高性能钕铁硼永磁材料需求年均增速有望达到16.6%，至2025年国内高端钕铁硼渗透率有望提升10个百分点。
产业链
上游稀土作为一种不可再生资源，且为我国战略性核心资源，在于稀土能大幅度地提高其他产品的质量和性能。根据美国地质调查局的数据显示，2022年全球稀土储量约为1.25亿吨，其中中国储量为4400万吨，约占全球35%。此外越南、俄罗斯、巴西稀土储量靠前，分别为2200万吨、2100万吨及2100万吨，以上四国占据全球稀土储量87%。产量方面，2021年中国稀土矿产量达到168000吨，位居世界第一。其他稀土矿产量较多的国家为美国、缅甸、澳大利亚，产量分别达到43000吨、26000吨及22000吨。
2021年12月23日，中国稀土集团正式在江西成立，由国资委控制，中国铝业、五矿稀土、赣州市人民政府等进行战略性重组，由六大集团中五矿稀土、南方稀土、中国稀有稀土整合而成。2022年第一批稀土开采、冶炼指标分配给北方稀土、中国稀土集团、厦门钨业和广东省稀土集团。今年第一批开采指标较去年第一批增长20%，其中北方稀土获得最大开采指标，为6.021万吨，占据全部稀土开采指标的59.73%。
国内稀土供给侧结构性改革持续，国家严格控制稀土开采及冶炼份额，海外进口稀土总量偏低，未来稀土供应端带来的增量有限。
中游
稀土磁性材料位于稀土产业链的中游，衡量永磁材料产品性能的指标主要有四个：剩磁（Br）、矫顽力（Hc）、内禀矫顽力（Hcj）和最大磁能积（BHmax））。高性能稀土永磁材料属于国家重点新材料和高新技术产品，既是国家战略新兴产业重点支持的领域之一，又是稀土新材料下游最大的应用领域，在当前国家高度重视稀土作为战略资源的特殊背景下，高性能稀土永磁材料的生产经营受到国家产业政策的积极支持。
根据稀土行业协会的统计，我国目前有超过200 家烧结钕铁硼永磁材料生产企业，其中、低端钕铁硼主要应用于磁吸附、磁选、电动自行车、箱包扣、门扣、玩具等领域，产品同质化严重，市场无序恶性竞争，供给过剩；
生产高性能钕铁硼永磁材料的企业比较集中，国外钕铁硼永磁材料制造商主要集中在日本和欧洲，包括日立金属、TDK等企业。而国内永磁材料制造商主要是金力永磁、宁波韵升、正海磁材、中科三环等上市公司，高端产品可通过与客户深入合作，树立了在各自细分领域的竞争优势，因此竞争相对缓和。头部玩家加速产能扩张，新能源汽车领域成为各家必争之地。国内生产高端钕铁硼磁材的多为上市公司，2021年磁材毛坯产能已达7.5万吨左右，各家利用上市公司融资便利纷纷开启产能扩张，2023年将达11.75万吨，其中金力永磁、中科三环、宁波韵升、正海磁材产能均达2万吨以上，行业集中度进一步提升。梳理国内公司产品结构，新能源车领域成为行业玩家必争之地：金力永磁在新能源车领域的收入占比为22.6%（根据2021年前三季度数据）；中科三环应用于新能源汽车电机的磁材产品占比为25%；宁波韵升新能源汽车占比6.5%；正海磁材的产品中汽车市场占比超五成（其中节能与新能源汽车占比超过三成）；英洛华汽车领域占比达10-20%；大地熊汽车领域21%，其中新能源汽车8%。
下游
稀土永磁电机对于全球碳减排可做出强大贡献。根据弗若斯特沙利文报告，全球50%以上的电力消耗来自电动机，而与传统电机相比，稀土永磁材料可节省高达15%至20%的能源。此外，稀土永磁材料的应用使变频家电、新能源汽车及汽车零部件以及3C智能电子产品实现更轻量小型化，符合消费者的偏好。
新能源车：长期高成长赛道，2025年高性能钕铁硼需求占比达46.4%“产品驱动”+“政策导向”双模式，国内新能源汽车行业进入加速渗透期。据中汽协统计，2021年国内新能源汽车产/销量实现354.5/352.1万辆，同增159.5%/157.5%，渗透率已突破个位数上升至13.4%，随着Tesla的ModelS导入市场、Model3和ModelY量产放量，国内自主品牌也推出多款爆款车型，新能源车凭借用车成本低和智能化等优点逐渐受到消费者认可。
永磁同步电机具有效率高、体积小等优势，受到主流新能源车大厂青睐。目前新能源汽车主要采用的电机系统主要有三相交流异步电机（感应电机）和三相永磁同步电机两种，三相交流异步电机需要励磁绕组产生磁场，而稀土永磁驱动电机由永磁体励磁，无需励磁电流，转子无铜耗，定子铜耗相对较小，相比异步电机，电机效率提高约3%~5%。因为不需要定子绕组的无功励磁电流，因此功率因数也更高。可以大幅减轻电机重量、缩小电机尺寸、提高工作效率，而且具有转矩大、功率密度大、结构简单等特点。以特斯拉为代表的大众版车型Model3已全部采用稀土永磁电机，2018年新能源汽车永磁同步驱动电机装车比例已从77%提升至90%，未来有望进一步提升。
永磁风力发电机优势在于结构简单、效率高、可靠性强，风机大型化催生永磁直驱成为热点趋势。直驱发电机取消了增速机齿轮环节，减少了机械传动系统损耗，减少了故障点，提高了系统可靠性，此外由于不需要电励磁装置，具有重量轻、效率高、可靠性好的优点。国家工信部、市场监管总局印发了《电机能效提升计划（2021-2023年）》，重点指出“针对使用变速箱、耦合器的传动系统，鼓励采用低速直驱和高速直驱式永磁电机”“大力发展永磁外转子电动滚筒”，风机大型化催生永磁直驱成为热点趋势：大风机可提高风能利用效率，同时降低投资，包括基础、调装和运维成本以降低度电成本。
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